新年第二个交游日，乙二醇主力合约大幅走弱，至收盘大跌115点，险些回吐近2周沿路涨幅，给乙二醇近期的涨势划下一个暂时的停止符。事实上，11约以来乙二醇价钱的走势永恒是偏强的，尽管流程中也出现了剧烈的震撼，但价钱核心仍然在合手续平缓上移，其中一个焦炙的复古等于偏低的入口到港与显性库存的低位去化带来供需角落好转的预期。而上周五的着落，不错说宣告了这一波口岸交游的告一段落。

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　　强践诺的复古

　　关于乙二醇而言体育游戏app平台，12-1月历来是相对强势的时节。算作入口依存度相对高的化工品种，乙二醇于今仍保管着25-30%的入口依存度，尽管国产煤制及大真金不怕火葬的投产仍是挤掉了大部分近洋油制供应，但资本更低的中东及北好意思气制货源仍然占据了我国乙二醇供应的十分份额。而每逢年底北好意思的寒潮将影响好意思加真金不怕火厂的乙烯供应，北好意思货源的减量将给乙二醇带来有劲的季节性复古。

　　而现在这个冬季，关于乙二醇而言可谓多厚利好重叠：一方面，2024年底好意思国再次出现了超预期的寒潮，原油、自然气价钱的走强对乙二醇资本端带来了复古，同期也形成了好意思国货源装船延长，带来12月入口的下降；另一方面，算作另一猛入口开首的中东亦然风云胁制，无论是伊朗动力危急如故船只侧翻事件，齐给入供词应缩量带来了炒作焦点。在口岸库存偏低的配景下，胁制出现的利多题材给了乙二醇价钱更为坚实的复古。

图1 乙二醇华东口岸库存（万吨）

　　数据开首：CCF 中粮期货谈判院

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　　弱预期的已矣

　　但是“强践诺”的另一面老是“弱预期”，诸多利多要素的名义之下，覆盖着乙二醇自己基本面承受的雄壮压力。跟着乙二醇价钱的走强和资本端煤价的合手续劣势，国产煤制乙二醇负荷在年底终于冲突了70%，况且处于合手续高潮的流程中，推进国产乙二醇供应合手续创下新高；与此同期，卑劣附进春节休假，不才游脉冲式备货逐步转向无为之后，聚酯负荷也不行幸免地开动走弱，需求端也难以看到更好的预期。

　　而回到这轮行情的柔顺焦点——口岸库存及入供词应，不异存在着强践诺与弱预期的博弈问题。口岸到货的缩量是大略看到的事实，况且在12月取得了一定进程的加强；但是12月的缩量究竟大略带来这部分入供词应的长久减量，如故只是推迟到了1月以及更晚，这本色上是多空博弈的要点。四季度至来岁一季度口岸累库的预期一直存在，但是迟迟不落地的库存在此前胁制增强着多头的信心；直到1月初口岸首批到货迟缓落地，空头吃下了一颗宽心丸，立时就在宏不雅情绪转弱、卑劣聚酯降负等一系列利空的相助下，开启了这一波靠拢的反击。

图2 乙二醇月度国产量（万吨）

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　　后市瞻望

　　关于乙二醇而言，产能形状的踏实和入口的萎缩决定了其中耐久震撼偏强的形状，但短期利润好转后存量供应的回升给价钱上行带来了合手续的压力。春节前在短缺进一步炒作题材的情况下，乙二醇不绝一波估值小幅改革的可能性很大，后续新的驱动可能需要恭候节后阛阓拭目以俟的策略预期，乃至春季需求的再行评估。